BMO prévient que le monde a sombré dans une crise du tungstène alors que le déficit de 2026 se profile à l'horizon

Par le bureau de presse de Ruixin Tungsten Carbide  |  12 mai 2026  |  ruixintungstencarbide.com

Comment le monde a sombré dans une crise du tungstène

Dans une note publiée en février 2026, les analystes de BMO Global Commodities Research, George Heppel et Helen Amos, ont posé un diagnostic sévère : le monde est en train de perdre son indépendance. "somnambule" dans une pénurie d'approvisionnement en tungstène. La crise n'est pas apparue soudainement. Elle s'est construite au fil des ans grâce à trois échecs cumulés : la baisse persistante de la teneur en minerai des mines existantes, l'intensification des restrictions environnementales imposées à la production et l'absence chronique de nouveaux investissements miniers, qui a privé la base d'approvisionnement mondiale de toute marge de manœuvre.

Cette défaillance doit aussi être comparée au cadre de conditions des ébauches de barres en carbure de tungstène.

La Chine, qui représente environ 75% de l'offre mondiale de tungstèneL'Union européenne a aggravé le problème structurel en renforçant les restrictions à l'exportation de produits de tungstène à double usage jusqu'en 2025 et en 2026. La production a stagné à mesure que les teneurs en minerai diminuaient et que les contrôles environnementaux se durcissaient. Le résultat est un marché où la demande a continué à croître alors que la base d'approvisionnement s'érodait tranquillement.

Les stocks mondiaux sont maintenant très faible. BMO prévoit un autre déficit de l'offre pour 2026, s'ajoutant à un déficit qui se développait déjà avant que les contrôles à l'exportation de la Chine n'accélèrent le resserrement. L'évaluation de la banque, citée par Mining.com, The Northern Miner, Benzinga et de nombreuses plateformes de recherche sur les matières premières, est que le resserrement persistera même si les prix sont nettement plus élevés.

Hausse des prix 500% : APT à $1.775 par MTU

Le signal de prix est sans ambiguïté. Le paratungstate d'ammonium (APT) - le principal produit intermédiaire dans la chaîne d'approvisionnement du tungstène et l'intrant clé pour la production de carbure de tungstène - s'est établi en moyenne à environ $300 par unité de tonne métrique (UTM) pendant des années avant la crise. Au début de 2026, les données de Fastmarkets citées par BMO montraient que l'APT se négociait à un prix de l'ordre de $1,775 par MTUsoit une multiplication par cinq environ en douze mois.

Fin février 2026, le prix de l'Offshore APT CIF Rotterdam se situait entre $1 750 et $1 850 par MTU, certaines transactions européennes s'établissant entre $1 800 et $1 900. Les gains d'une semaine sur l'autre s'élevaient à plus de 13% en une seule semaine. Les déchets de forets européens ont été proposés entre 80 et 100 € le kilogramme, soit une hausse de 12,51 TTP3 d'une semaine sur l'autre - un indicateur avancé montrant que la pression sur les matières premières s'est propagée tout au long de la chaîne d'approvisionnement jusqu'aux matériaux recyclés. Au Viêt Nam, Masan High-Tech Materials a indiqué lors de sa journée des investisseurs de mars 2026 que les prix de l'APT avaient depuis dépassé la barre des 100 euros par kilogramme. $2,500 par MTUconfirmant que la flambée des prix continuait à s'accélérer plusieurs mois après l'avertissement initial de BMO.

Les exportations chinoises d'APT, y compris vers le Japon - qui était auparavant le principal destinataire - sont tombées à un niveau proche de zéro à la fin de 2025. Les vacances du Nouvel An lunaire en février 2026 ont constitué un nouveau point d'inflexion, les prix spot de l'APT en Chine se concentrant autour de 1,05 million de yuans par MTU le premier jour de reprise, soit une hausse de 380 000 yuans depuis le début de l'année.

Cinq voies de rééquilibrage - aucune assez rapide

BMO présente cinq mécanismes qui pourraient éventuellement rééquilibrer le marché du tungstène. Sa conclusion est qu'aucun de ces mécanismes n'offre de solution rapide et qu'il faudra probablement attendre des années avant qu'un rééquilibrage significatif se produise.

1. Expansion de l'offre minière chinoise est peu probable à court terme. L'épuisement des gisements et les contraintes environnementales limitent la croissance de la production. Des projets comme celui de Dahutang pourraient certes permettre d'augmenter les volumes de matériaux, mais le délai se mesure en années et non en trimestres.

2. Nouveaux projets hors de Chine progressent - en Espagne, au Portugal, en Corée du Sud, aux États-Unis et en Australie - mais il faut généralement des années pour autoriser, financer et construire de nouvelles mines. Aucune ne viendra s'ajouter à l'offre de matières premières avant 2027 au plus tôt.

3. Exploitation minière artisanale représente actuellement environ 6% de l'offre mondiale de tungstène et pourrait réagir à la hausse des prix par une certaine croissance à court terme. BMO ne s'attend pas à ce que cela permette de reconstituer de manière significative les stocks épuisés.

4. Le recyclage constitue une piste, en particulier sur les marchés occidentaux où la collecte de déchets de carbure est bien établie. La Chine pourrait également développer l'offre secondaire au fil du temps. Toutefois, ces deux solutions nécessitent des investissements et du temps pour être mises en œuvre de manière significative.

5. Destruction de la demande est possible aux niveaux de prix actuels, et BMO reconnaît qu'une certaine substitution se produira dans des applications moins exigeantes. Cependant, les propriétés physiques uniques du tungstène - point de fusion le plus élevé de tous les métaux, dureté exceptionnelle sous forme de carbure, densité comparable à celle de l'or - rendent la substitution extrêmement difficile dans les domaines du forage de précision, de la défense et des semi-conducteurs. Les analystes sont clairs : "Le remède à la hausse des prix est la hausse des prix". - les nouveaux investissements significatifs ne se matérialiseront qu'à des niveaux de prix bien supérieurs à tout ce qui a été observé historiquement.

La réindustrialisation et la défense accélèrent la demande

Le resserrement de l'offre se heurte à une accélération de la demande. BMO signale en particulier que la réindustrialisation et les dépenses de défense sont des moteurs structurels de la demande qui maintiendront le tungstène sous les feux de la rampe des stratégies minérales critiques dans les années à venir.

Aux États-Unis, la loi REEShore interdit l'utilisation de tungstène d'origine chinoise dans les équipements militaires à partir de 2026, et s'étend au stade de l'exploitation minière d'ici à janvier 2027. Le stock stratégique américain de tungstène devrait s'épuiser en 2026, ce qui fait de l'exploitation minière nationale et des partenariats avec les alliés une priorité absolue déclarée. Les entreprises de défense occidentales ont besoin de tungstène pour les munitions perforantes, les alliages à haute densité pour l'aérospatiale et les composants de systèmes d'armes spécialisés, autant d'applications pour lesquelles toute substitution est impossible.

Au-delà de la défense, le boom de l'infrastructure de l'IA a créé une nouvelle catégorie de demande en croissance rapide. Le tungstène est un intrant essentiel dans la fabrication des semi-conducteurs, apparaissant dans les interconnexions des puces, les couches barrières et les systèmes de gestion thermique aux nœuds avancés. Comme les perspectives 2026 de Deloitte sur les semi-conducteurs prévoient que l'industrie mondiale des semi-conducteurs atteindra $975 milliards de dollars de ventes annuelles, le signal de la demande de tungstène provenant du seul secteur des puces est structurellement significatif.

Ce que les acheteurs de forets doivent faire maintenant

Pour les équipes chargées des achats de mèches en carbure de tungstène, l'analyse de BMO se traduit par une réalité opérationnelle claire. Il ne s'agit pas d'une hausse temporaire des prix due à la spéculation. Il s'agit d'une déficit structurel de l'offre La crise économique actuelle est due au sous-investissement, à la baisse de la teneur en minerai et au réalignement géopolitique, sans qu'il soit possible d'y remédier rapidement.

Les acheteurs sont actuellement confrontés à une combinaison d'augmentations du prix des matières premières presque multipliées par six, de délais d'exécution prolongés de 18 à 24 mois pour les contrats à terme sur certains marchés, et de coûts croissants des matières premières de ferraille qui réduisent la capacité des fabricants à absorber les augmentations du coût des intrants. La réponse pratique consiste à donner la priorité aux fournisseurs ayant un accès établi aux matières premières en amont plutôt qu'à l'opportunisme du marché au comptant, et à passer des accords d'approvisionnement à plus long terme avant que la force du déficit de 2026 ne soit intégrée dans la tarification du marché.

Sources d'information

• Mining.com - La crise du tungstène peut être résolue avant que les prix ne grimpent davantage : BMO (février 2026)
• The Northern Miner - La pénurie de tungstène maintiendra les prix à un niveau élevé : BMO (février 2026)
• NAI 500 - Les prix du tungstène ont augmenté de 500% en un an. Voici pourquoi la hausse n'est pas terminée (février 2026)
• Benzinga - Alors que l'or et le cuivre font les gros titres, ce métal oublié est en hausse de 500% (février 2026)
• Streetwise Reports - Prix en hausse de 500%, stocks presque vides : Le métal critique confronté à une pénurie mondiale (mars 2026)
• Masan High-Tech Materials - Le boom de l'IA place le tungstène sous les feux de la rampe (mars 2026)